油价下跌缓解通胀压力

低油价有助于降低企业成本、增加企业效益,对于目前信用利差维持高位的情况下,企业盈利前景改善或在一定程度上利好信用

近期,国际油价连跌7周,布伦特原油期货价格由今年10月3日高点86.29美元/桶下滑至11月30日的59.09美元/桶,跌幅超过3成,该价格也创出13个月新低。

原油价格跌跌不休,主要受三方面因素推动。一是原油供给过剩预期持续发酵。今年三季度以来,在美国页岩油产量上升、主要产油国无意减产等因素影响下,市场对原油价格供给过剩预期持续发酵。二是美元走强。美国经济相对其他经济体增长强劲,非美货币持续走弱,美元上升对原油价格构成抑制。三是交易情绪影响。8月中旬市场普遍预期布伦特原油存在突破100美元/桶的可能,但时隔两个月不到,原油价格就急转直下,情绪因素在其中起到关键作用。

国际原油在短期价格水平再度大幅下挫的概率偏低,但并不意味着原油价格就此展开反弹行情,未来3—6个月布伦特原油价格或在每桶50美元至75美元附近波动。在低油价情况下,有哪些投资机会涌现?

从中微观层面看,低油价对国内行业企业影响存在两面性,对于能源供给方面,例如,能源勘探、开发、贸易为主要盈利模式的企业,低油价将压缩这些行业企业的利润空间;但对于那些将原油作为投入的行业企业而言,低油价将降低其运营成本、增强盈利能力与竞争力,例如:航空与物流交通运输业,汽车行业,中下游化工,农业行业等。

比如,对交通运输业来说,燃油支出约占航空公司成本的三成左右,低油价将直接提振航空公司的盈利表现。对物流业来说,由于物流业竞争加剧,能源成本支出对物流企业盈利也构成影响。对化工行业来说,那些将原油作为中间产品投入的行业,如原油中下游化工产品,烯、苯等基本化工原料,合成化纤、合成橡胶等有机化工原料,还有农用化肥等,低油价有助于降低这些行业的成本。但是,企业受益程度与企业在产业链中的议价能力有关,其中拥有核心技术和规模效益的企业受益相对大。

对于消费来说,理论上低油价有助于降低家庭能源消费支出,抑制通胀,增强家庭消费支出能力;同时,从商品互补性看,低油价有助于降低能源消费成本,刺激汽车等耐用消费品的需求。但低油价对新能源行业发展构成冲击,由于新能源的技术与普及仍有待提高,原油价格长时间维持低位或挤压新能源需求。

低油价对债市影响主要体现在两个方面:一是降低通胀压力。低油价将降低物价上行压力,市场对于央行收紧政策预期降温。二是缩窄信用利差。我国是以工业制造业为主的经济体,民营企业在制造业中的比重大,低油价有助于降低企业成本、增加企业效益,对于目前信用利差维持高位的情况下,企业盈利前景改善或在一定程度上利好其信用。

此外,低油价有助于降低欧美通胀压力,欧美主要央行的政策收紧步伐或将有所放缓,其对新兴市场的外溢性减弱。低油价还将带来能源支出减少,保持外汇储备稳定,也有助于人民币汇率稳定。(周茂华)

“醇”意盎然 起底乙二醇“前世今生”

  庞大的体量,无门槛充分竞争的市场,较大的进口依存度,多样化的参与者共同造就了充满活力、充满激情、跌宕起伏的乙二醇市场。由于长年来价格剧烈波动,乙二醇产业链企业对于风险管理工具具有强烈需求。

  乙二醇期货上市后,为企业提供了更权威、规范和透明的衍生品工具,给乙二醇产业链优化定价模式、提高风险防控带来了更多的选择,辅助企业更稳定的经营管理。

  正规化期货平台诞生之前

  中国的乙二醇市场自新世纪伊始开始真正的市场化后,自发的经历了内贸现货、进口船货、远期现货(纸货)、电子盘、掉期市场等不同的发展阶段。

  “在乙二醇期货未上市之前,乙二醇市场按价格模式分为合约价格和市场现货(纸货)点价模式。”远大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏介绍,合约价格则分为均价模式和中石化结算价模式两种。均价则为月度平均价+Alpha,Alpha有正有负。中石化结算价,形式上是中石化自定价,但因为当下的乙二醇市场更趋向于买方市场,所以中石化结算价实质上接近于月度均价。市场现货(纸货)点价模式则是市场即时成交的单次价格,它是形成月度均价的基础。此外,日结价还有华西村的电子盘定价模式。

  “2016年以前,中石化的结算价,中石化定价,大部分是工厂要用的,大宗商品有金融属性,贸易商才参与进来。”前程石化聚酯部副总经理杨清山表示,中石化定价出发点是下游工厂的需求,中石化合约比较多,基本上都是卖给工厂。但从这两年中石化向下游卖合约的情况来看,工厂比较排斥中石化结算价的定价方式,加上美金参与度比较少,现在外管局包括银行对转口贸易的限制,造成现有的美金量比较少,市场定价方式转移到纸货和华西村盘。

  “乙二醇的门槛较低,贸易商参与做纸货,以500吨为例,均价6000元/吨的话,贸易额300万,付保证金也就是15万(5%)。”杨清山说。

  国内纸货贸易中,一般是贸易商与下游签订中远期销售合同,并收取一定保证金,然后以现汇或承兑模式向厂商或上一级贸易商采购。

  “厂家多是先款后货,导致下游物权转让前的存货风险和资金周转风险集中在贸易商身上。”杨清山表示,由于液体化工品供求和价格变化周期较短,在途存货的价值变动风险较大,进而产生违约风险。一旦市场价格出现急剧变化,下游的违约风险和存货贬值风险很容易冲击贸易商的现金流。

  事实上,近几年,纸货市场中违约事件不断,市场不确定性增加,增加了市场的投机难度,很多纯投机目的的贸易商由于不断的亏损,逐步退出市场。与此同时,乙二醇基于专业研究以及对冲套利模式的交易行为也在逐渐增加,市场对正规化期货平台的呼声也越来越大。

  场内外市场齐头并进

  “场外交易市场最主要的局限性在于市场参与者多是产业链企业,整个市场容量相对较小,流通性不足。在面对较大的市场价格波动风险时,大型的企业主体进行风险对冲时流动性是个较大问题,市场价格滑点很大,或者是套保对冲做进去后后期在平仓时因流动性问题出不来的现象。”洋浦国际能源交易中心研发经理汪贞祥表示,因此场外市场仅能帮助企业规避风险敞口较小时的市场价格波动风险。

  中垠物产事业部负责人郝大庆告诉记者,相较于华西村的电子盘,乙二醇期货在大连商品交易所上市,平台更加权威,运行更加规范,参与方更加广泛,持仓量和成交量会更大,所表现出的价格更加公允,能更好地实现价格发现的功能,更加利于产业套期保值。

  在众多受访者看来,乙二醇期货上市后,对于原有的场外交易市场其实是相互促进和共同发展的。

  “相较于华西村电子盘、纸货和掉期,乙二醇期货具有公平公正、流通性好和资金博弈定价充分的先天优势,可以方便大型的乙二醇产业链企业进行风险对冲,而不用担心流动性和滑点问题,同时一些主要参与投机博弈的贸易商也可能更喜欢大期货这一交易平台。”东吴期货分析师王广前认为。

  “长期来看,多种交易模式会相互促进。并且,由于掉期价格是逐月活跃,与合约货均价模式更为贴近。另外,掉期与期货(不参与交割,提前平仓的情况)均为现金结算,二者之间的套利均不需考虑增值税的问题。”郝大庆表示。

  为产业链企业“保驾护航”

  “乙二醇作为一种液体化工,其存储费用较高,因此在低价时,现货企业的采购规模受限。但通过期货市场买入远期合约,比直接采购现货节省了资金成本,同时解决了仓储问题。”国投安信期货分析师庞春艳表示,在2018年春季调研市场过程中,很多聚酯厂表示对后市行情比较乐观,因此愿意多拿合同货,但也存在供应商难以满足聚酯厂的情况。

  眼下,乙二醇行业处于产能扩张周期,2018年至2020年国内外均有大量新装置投产,可以预见的是中国的乙二醇进口依存度会逐步下降,全球的乙二醇供应会走向宽松,乙二醇市场的利润会被压缩,生产企业躺着赚钱的日子会逐渐结束。因此生产企业应当居安思危,乙二醇期货无疑是最好的风险管理工具。

  “生产企业是市场上天然的空头,在未来市场走势偏弱的预期下,应选择逢高卖出套保,对未来的产量进行保值。尤其是华东市场的MTO企业,在缺乏成本竞争优势的情况下,大部分时间盈利能力较差,因此应该考虑利用期货市场,在MTO利润较好时买入原料甲醇卖出产品PP、PE或乙二醇,锁定加工利润。”庞春艳建议。

  相较生产企业,贸易商操作相对比较灵活,在期货市场上可以是多头也可以是空头,具体要根据其现货的部位来决定。

  庞春艳表示,在现货充裕,库存偏高时,贸易商以卖出套保为主,在现货偏紧,库存偏低时,可以通过买入套保实现库存管理。“贸易商的盈利模式是赚取价差,因此可以利用基差交易寻找利润同时扩大贸易量,前提是要结合市场基本面情况。”在她看来,一般正向市场下,在安全边际比较高的前提下,买近卖远的胜算较高,结合期货市场可能明显扩大贸易量。

  乙二醇上市,对于产业内上下游工厂以及贸易商来说,提供了一个较好的套期保值的工具。

  对于下游聚酯工厂来说,乙二醇期货上市以后,所有原材料(PTA和乙二醇)都可以通过期货来进行套期保值,瓶片工厂这类大订单型生产企业,尤其渴望期货这个既安全,又有流动性的套保工具。

  “聚酯行业的两大原料都可以通过期货市场来进行套期保值,对聚酯企业来说,原料端的风险控制更加灵活方便。企业可以根据订单情况在期货市场上对PTA和乙二醇两大原料进行锁定,套保效果会比较理想。根据订单情况提前锁定利润,赚取稳定的加工费,也有利于企业长久稳定发展。”庞春艳称。(王朱莹)

国务院安委会办公室约谈张家口市人民政府

人民网北京12月18日电(王绍绍)今日(18日),根据《国务院安委会安全生产约谈实施办法(试行)》,国务院安委会办公室约谈了河北省张家口市人民政府主要负责人。应急管理部党组成员、总工程师王浩水主约谈,应急管理部有关司局负责人参加了约谈,河北省应急管理厅主要负责人及河北省化工重点市安全监管部门主要负责人列席会议。

约谈指出,河北省张家口市中国化工集团公司盛华化工有限公司“11·28”重大爆燃事故伤亡惨重,损失重大,充分暴露了当地政府安全发展理念树立不牢,重发展轻安全。属地安全监管责任落实不到位,有关监管部门对国家部署的重点工作不落实,监管执法宽松软,对党中央、国务院三令五申防范重特大事故的要求重视不够,贯彻落实不力。

约谈要求,河北省张家口市人民政府和河北省各级应急管理部门要牢固树立安全发展理念,以贯彻落实《地方党政领导干部安全生产责任制规定》为契机,将安全红线意识、底线思维落实到具体工作中,科学规划产业,提高招商引资安全准入门槛;切实落实监管责任,采取有力措施,大力推动企业落实安全生产主体责任;组织开展化工和危险化学品安全生产全面整治,全面吸取事故教训,采取有力、有效措施,扭转事故多发的被动局面;不断强化危险化学品安全监管能力建设,创新监管方式方法,提高监管效率;强化重大风险管控,全力防范遏制重特大事故,尽快实现危险化学品安全生产形势的稳定好转。

12月钢市涨不充分 跌未露底

今年下半年以来,尤其是进入10月以后,钢材价格整体出现快速下跌的行情。对比去年价格走势,12月应是处于需求逐渐释放、供应受环保影响而收缩的阶段。但是,今年12月,钢价或再次迎来一波过山车行情。

经过月初短暂而急促的拉涨之后,近日钢价呈现连跌快降的波动。根据金联创数据统计显示,12月1日至14日,以螺纹钢价为例,三级大螺月初始发点为3560元/吨,期间经过价格快速拉涨于12月3日价格达到3750元/吨的阶段性高点,而经过一周的下行,目前螺纹钢样本价格则已经降至3520元/吨,相比月初价格尚有40元/吨的负差,整体还是没有摆脱以跌为主的市场走势。

唐山150钢坯近期价格走势也与成品材表现较为一致,12月初至今的价格整体运行,也是先涨后跌。

原因何在?简单看一下它们为什么激进上涨的原因就比较明白了。11月底至12月初,有两个消息对钢市形成积极的提振作用,一是中美贸易战缓和的消息,一是12月唐山地区要进行二级污染响应的限产措施。

总体来看,钢价短期内仍有震荡下行的空间,毕竟在11月止跌反弹的周期内,反弹的理由并不充分。若当时无消息刺激出现反弹,价格就可能跌出新低。经过这一波上涨行情的拉动,时间上缓和了下跌的连续性,但基本面并没有明显改变,要露出来的底价必然是要露出来的,只不过或早或晚。(弭澎琦)

山西2019年电力直接交易规模增至800亿千瓦时

  新华社太原12月16日电(记者梁晓飞)山西省能源局日前公布了2019年山西省电力直接交易工作方案,交易规模为800亿千瓦时,较2018年交易方案增加150亿千瓦时。

  与2018年方案相比,这一方案进一步放宽了大工业用电企业参与市场的范围。一是将“用电电压等级35千伏,且上年度用电量在5000万千瓦时以上”的企业,扩大至“用电电压等级35千伏及以下,且上年度用电量在1000万千瓦时以上”的企业;二是对于高新技术企业、大数据类企业、承接加工贸易产业转移的企业、完成电能信息采集监测系统建设的企业等4类企业,取消电压等级和电量限制;三是煤炭、钢铁、有色、建材等4个行业企业可全电量参与市场。

  在2018年相关交易规定的基础上,方案进一步优化和完善了电力直接交易机制。山西将推动建立电力批发(一级)和零售(二级)交易市场,年用电量超过1000万千瓦时的用电企业,可通过批发市场与发电企业直接交易,也可通过零售市场与售电公司交易;年用电量低于1000万千瓦时的用电企业,只能通过零售市场与售电公司交易。

  同时,山西鼓励市场主体在年度协商交易时,按照“基准电价+浮动机制”的模式签订一年及以上长期合同;鼓励同一集团内部的发电企业和用电企业之间开展长协交易;鼓励新能源企业通过风火打捆等方式,积极参与跨省跨区交易和省内重点交易。

国内油价迎“四连跌”汽、柴油价格每吨分别降125元和120元

  12月15日0时,国内成品油价格迎来“四连跌”,中国经济网记者从国家发改委网站上获悉,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自2018年12月14日24时起,国内汽、柴油价格(标准品,下同)每吨分别降低125元和120元。调整后,各省(区、市)和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。相关价格联动及补贴政策按现行规定执行。

  国家发改委要求,中石油、中石化、中海油三大公司要组织好成品油生产和调运,确保市场稳定供应,严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度,严厉查处不执行国家价格政策的行为,维护正常市场秩序。消费者可通过12358价格监管平台举报价格违法行为。

  国家发改委表示,正密切跟踪成品油价格形成机制运行情况,结合国内外石油市场形势变化,进一步予以研究完善。

  附:各省区市和中心城市汽、柴油最高零售价格

中国(太原)煤炭交易中心启动煤化工平台

  旨在探索交易新方式的煤化工平台,近日在中国(太原)煤炭交易中心正式启动。

  记者从12日至14日在此间举行的中国(太原)煤炭交易中心2019年度煤炭交易大会上获悉,这一平台旨在探索煤化工交易新方式,促进煤化工产业交易流、信息流、资金流、物资流的四流合一。

  现代煤化工产业是山西着力培育和发展的新型支柱产业之一。新启动的煤化工平台将以甲醇品种起步,逐步推出尿素、合成氨、烯烃等相关煤化工品种,推动煤化工产业高端化、产品差异化、生产集约化。

  交易商可在煤化工平台开设商铺,销售产品。根据业务需要,平台设计了招标、拍卖和挂牌三种交易方式,并以汇总、发布物流企业、货源、车辆和驾驶员等物流信息为主,构建覆盖煤化工生产、运输、消费等环节的第三方公共物流服务网络,提供金融结算等服务。

  中国(太原)煤炭交易中心是目前国内交易规模最大的煤炭现货交易市场,截至2018年11月底,共注册交易商13425户,累计交易量104.69亿吨,交易额5.7万亿元。

塔里木油田发现千亿方级凝析气藏 西气东输新增气源

  入冬后,中石油塔里木油田中秋1井试井成功,获高产工业气流,用5mm油嘴求产,折合日产天然气33万立方米、凝析油21.4立方米,这标志着一个新的油气富集区被打开。

  塔里木油田公司勘探事业部副经理蔡振忠表示,中秋1井获高产工业气流,是中石油在库车坳陷秋里塔格构造带上部署的重点风险探井取得的重大突破,预示着该段将有1000亿立方米级凝析气藏,为秋里塔格构造带的油气勘探和整体评价打开了突破口。

  记者从中石油塔里木油田了解到,中秋1井位于新疆库车坳陷秋里塔格构造带中段,构造变形强烈、地震资料差、邻井资料少、盐顶卡层难度大,历经七次堵漏作业,今年10月14日钻至6316米完钻,11月21日顺利转入试油作业,开始侦查性测试。

  塔里木油田介绍,此次中秋1井获得突破,不仅为塔里木油田建设3000万吨大油气田增添了“底气”,也将为西气东输和当地用气增加新的气源地,进一步保障我国天然气供给。

安徽:受雨雪冰冻影响电力全部恢复

  记者从国网安徽省电力公司获悉,日前因雨雪冰冻和树木倒伏等原因,安徽有16.96万户城乡居民用电受到影响。截至目前,已全部恢复供电。

  据介绍,12月8日至10日,安徽省大别山区、皖南山区局地出现中到大雪,沿江部分地区小到中雪,电网安全运行面临考验。安庆、六安、宣城、黄山、芜湖、铜陵、池州等地城市配网以及农村电网局部受损。期间,安徽省有62条10千伏(含分支)线路、1541个台区设备受损,16.96万户城乡居民用电受影响。

  面对恶劣天气,国网安徽电力于8日8时启动雨雪冰冻预案Ⅳ级应急响应,迅速组织力量抢修故障线路,努力在最短时间内恢复送电。同时及时通知供电范围内高危客户,做好停电应急措施和应急预案等防范措施,保证高危客户安全生产。期间累计投入抢修队伍133支,人员784人次,车辆176台次。

  截至目前,受雨雪冰冻影响的电力已全部恢复,安徽电网主网设备运行平稳。

海南车用汽柴油将升级国Ⅵ标准 部分要求与香港接轨

  中新网海口12月11日电 (程明明 周文漪)海南省生态环境厅11日介绍,该省已正式明确升级国Ⅵ标准车用汽柴油时间表,其中供应、销售的汽油全年蒸气压限值不大于60千帕,这一要求与香港标准接轨,严于国标。

  据悉,海南省已出台《海南省推广使用国Ⅵ标准车用汽柴油工作方案》(下称《方案》),明确自《方案》印发之日起至2018年12月31日前,全省各成品油经营单位逐步处理库存的非国Ⅵ标准车用汽柴油,开始供应、销售国Ⅵ标准车用汽柴油;自2019年1月1日零时起,全省所有成品油批发、零售经营网点停止供应、销售低于国Ⅵ标准车用汽柴油,并实现车用柴油、普通柴油、内河和江海直达船舶燃料油“三油并轨”。

  为适应海南省地处热带亚热带、常年温度偏高,需大力控制臭氧以及挥发性有机物污染问题这一实际情况,该省进一步加严车用汽油蒸气压限值要求,即供应、销售的汽油全年蒸气压限值不大于60千帕,旨在提升车用油品质量,降低机动车污染物排放,确保生态环境质量持续保持全国一流水平,推进海南生态环境质量居于世界领先水平目标的实现。

  海南省生态环境厅表示,各相关部门将严格按照《方案》要求,落实油源供应、油品置换、标识更新等各项工作,同时对推广使用工作开展日常监督检查、联合监管与执法等有效措施,确保推广使用工作顺利完成。